黄金的价格涉世,白金短线趋涨
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以下内容节选自1月27日的《期货日报》:

今年以来,金价整体维持在1300美元/盎司整数关口上方运行。避险需求对金价的上涨带来较大支撑,但中长期而言,黄金价格依然受到美元指数和美国利率的影响因素主导,未来美元走低的话,将会对黄金价格形成较大利好——

2016年以来,大宗商品承压下行,波罗的海乾散货指数连续15日刷新历史新低,美股遭遇史上最差开年,新兴市场货币大幅贬值,原油、上证指数大幅下跌。全球金融市场动荡加剧,黄金避险属性凸显。此外,多国央行发表鸽派言论以及亚洲国家春节等因素或令金价维持震荡偏强态势。

进入2019年,国际现货黄金价格在经历了“七年之熊”后,迎来了上涨期。金价整体维持在1300美元/盎司整数关口上方运行,截至3月27日,国际现货黄金价格维持在1316美元/盎司左右。业内人士表示,金价有所上扬。这与全球加息节奏放缓、美元走低等因素密切相关。那么,黄金是否迎来美好时代?

油价下挫、金融市场动荡、VIX持续位于20上方令市场避险情绪升温,主要国家央行维持鸽派表态及资金面因素或将短期支撑金价上行。但美国经济向好及货币政策正常化将是长期压制黄金的因素,预计金价上方1,150美元/盎司一线将面临较强的压力。

金价经历“七年之熊”

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自2011年9月份国际黄金价格创出历史高点之后,开始扭头向下,期间虽有反弹,但截至去年底前仍处于熊市状态,可谓经过了“七年之熊”。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场.

在汇研汇语资产管理公司CEO张强看来,这几年金价表现不佳的直接原因就是2008年国际金融危机以后全球货币政策整体收紧。在积累了大量的涨幅后,再加上全球经济复苏逐步走向正轨,货币流动性收紧和避险情绪降温是主导近些年金价低迷的根本因素。虽然期间不乏各类风险事件,但在全球经济整体向好的背景下,黄金的避险属性被明显弱化,再加上黄金自身不会产生现金流,在资产收益率方面明显不及美国国债,而资金本身具备趋利的本性,前期参与避险的部分资金撤离,进而导致金价持续表现不佳。

具体来看,金价经历“七年之熊”,与经济周期、美元走势和投资需求密切相关。

黄金钱包首席交易员华阳表示,在经济周期方面,2008年至2011年,受美国次贷危机及欧洲债务危机等多方面因素影响,以欧美为代表的发达国家,采取积极宽松的货币政策以求恢复经济,从而导致通胀预期升温,黄金价格大幅上涨。2011年以后以欧美为代表的发达国家核心通胀并不突出,随着各国经济回升,政策渐渐由宽松到紧缩,故之前炒高的金价难以维持,黄金价格逐步走低。

美元走势方面,业内人士称,美元走势也受经济周期性影响,在全球经济缓和过程中,美国率先走出经济的阴霾。2013年初,美国三大指数均突破了2008年次贷危机前的高点,之后无论是美股还是美元指数走势均走强。因此,黄金价格开始走弱。

“投资需求方面,黄金的投资需求主要受到市场对通胀预期、避险预期以及其他资产的实际收益率影响。而过去10年,美股10年牛市严重地影响了黄金投资需求。2013年国际金价大幅下跌。世界黄金协会统计的黄金ETF持仓数据显示,当年全球黄金ETF大幅减持865吨黄金,减持幅度达到33%,因此投资需求下降,黄金价格走弱。”华阳表示。

货币政策趋于宽松

今年以来,国际现货黄金价格延续去年底的涨势,整体维持在1300美元/盎司整数关口上方运行。这与全球加息节奏放缓、美元走低等因素密切相关。

张强表示,尤其是在美联储对加息的口风开始有所转变,进而引导全球货币政策趋于宽松,进一步为黄金价格的反弹提供动能。经过美联储前期一系列的加息政策后,市场资金纷纷流入美元资产,美元回流美国,使得非美各国货币政策被动收紧,市场流动性明显不足,为缓解市场的压力并保证经济平稳运行,许多国家央行采取宽松货币政策,为市场注入一定的流动性。如果后市美联储方面也开始采取宽松的货币政策,那么全球货币环境将迎来一个宽松期,那么就会提升市场的通胀水平,而作为抗通胀的对冲品,黄金价格有望得到进一步提振。

北京金海磐石投资咨询有限公司总经理周英皓认为,美国国债收益率下降,收益率曲线倒挂,引发市场对美国经济放缓猜测。美联储“鸽派”腔调频频再现,受此影响引发投资者对美联储加息预期更趋于谨慎的态度。2019年美国货币政策放松概率加大,美元上涨动能可能减弱。同时欧洲央行可能加息,一旦欧美货币政策分歧趋于缓和,欧元强势上涨将影响黄金价格产生较大波动。

美元走低,利好金价。“短期而言,避险需求对金价的上涨带来较大的支撑,但中长期而言,黄金价格依然受到美元指数和美国利率的影响因素主导,从形态上来看,美指的走势有形成头部的迹象,再加之特朗普政府并不希望美元过高,所以未来美元走低的话,将会对黄金价格形成较大的利好。”张强表示。

此外,此轮黄金强势反弹同样受益于全球金融市场动荡引发的恐慌情绪。尽管近期全球股市纷纷上行,恐慌情绪大大降温,但国际黄金价格仍保持在反弹高位运行,进一步验证了此轮反弹的有效性。

多国央行增持黄金

各国央行纷纷加大购买力度也对金价产生利好。

最新统计数据显示,中国央行连续3个月增持黄金,黄金储备从去年12月末的5956万盎司增加至今年2月末的6026万盎司,价值794.98亿美元。

国际方面,2018年,全球的央行官方黄金储备增长了651.5吨,同比增长74%,是有记录以来的第二高。在更多央行选择黄金作为分散风险的配置资产的推动下,全球央行净买入量达到了1971年美元与黄金的固定兑换体系脱钩后的新高。

“从金融和商品属性看,黄金是公认的国家战略储备资源,对国家而言黄金价格的短期波动只是次要因素,买入黄金通常是防御性或避险性金融战略的需要。黄金作为国家储备的一部分,是为以国家主权信用为依托的纸币做有形的担保。全球各国央行购买黄金的举动,正是为‘黄金价值’背书的最好写照。”周英皓称。

针对后市金价走势,张强表示,从技术层面来看,国际黄金价格整体处于近五年的底部区间运行,且靠近区间的上轨附近盘整,未来一段时间1365美元/盎司将成为重要的一道关口。

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