融通基金林清源,高门槛成小基金拦路虎
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新浪财经讯8月15日消息,新浪财经上市公司研究院“资本+分享会”第一期今日举办,本次会议主题为“影视传媒类上市公司融资环境现状与未来”。融通转型三动力基金经理林清源在会上表示,从融资渠道来看,对影视公司来说无非就是两个渠道,要么发债,要么发股。发债对于影视公司来说其实是非常不容易的事情,在过去十年期间,基本上每年影视公司的融资发债都是个位数的,不超过十个亿,但是股市的定向增发规模还是挺大的,2016年,整个市场影视公司的增发金额接近300亿,就是说股市为影视上市公司输血起了关键作用甚至决定性的作用。反过来从影视公司给市场的回报来看整体是不理想的,大部分龙头公司股价回到了十年前甚至更低,市值翻了几倍,但是股价回到了十年之前,意味着股民在这个期间买了单。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  每经记者 陆慧婧 发自上海

  近日,券商股股价狂飙,不仅在二级市场赚足眼球,一级市场的定向增发也引来基金集体护航。国金证券定增就吸引大摩华鑫、中邮、兴业、华安4家基金公司参与,基金公司参与数量创下10月以来新高。

  不过,某基金经理指出,定向增发或许只是大型基金公司适合参与的“游戏”,中小基金或因管理规模有限,对定增只能“望而却步”。

  基金集体护航国金定增

  市场回暖,券商类上市公司此时抛出的定增计划,自然也吸引多家基金公司目光。

  近日,国金证券公告称,公司以非公开发行方式募资29.23亿元,用于增加公司资本金扩充业务范围。根据公告,此次非公开发行价为10.21元/股,发行股数为2.93亿股,华安、中邮、兴业全球、大摩华鑫4家基金公司认购1.39亿股,占本次非公开发行股份47%。

  兴业全球、中邮基金也先后发布公告称,2家基金公司旗下6只基金参与了国金证券的非公开发行。

  参与国金证券定增的某基金经理对《每日经济新闻》记者表示,国金证券增发价格10.21元,相比25日收盘价15.64元,仍折价35%,此次定增,最大吸引力还是源于安全垫足够高。“不过,这个还需要结合公司整体策略,个股占组合比重等因素综合决策。”

  事实上,以今年前三季度利润折算出全年每股收益,国金证券动态市盈率高达50.77倍,相比大型券商仍属偏高水平,此外,作为小券商,国金证券经纪业务弹性不如东北证券等其他小型券商,未来创新业务的受益程度或也不及广发证券等大券商。“但是,你要考虑到,投资决策里面包含有一系列策略。”上述基金经理举例,“比如目前七折购买国金证券,未来只要国金证券股价下跌幅度不超过大型券商跌幅30%,策略就是有效的。”

  券商板块股价融资齐飞

  12月,资本市场暖风频吹,A股市场“红潮涌动”,市场向好及创新业务起步,也让券商股在二级市场“如鱼得水”。自12月4日A股行情启动以来,证券期货板块整体上涨25%,居证监会行业涨幅第6,国海证券更以22个交易日85%涨幅,领涨A股市场。

  创新业务“蓝图”不仅催生股价飙升,也促使券商类上市公司加速融资,以期在来年“跑马圈地”。6月底,宏源证券非公开增发67.74亿,随后东北、宏源、国金证券成功融资。此外,今年还有兴业证券、国海证券、山西证券、光大证券在内的5家券商也抛出了再融资计划。

  不仅在股票市场,在今年“风生水起”的债券融资,券商类上市公司也占得一席。今年以来,6家上市券商已实施及拟实施的债权融资规模高达670亿元。再加上定向增发总计329.54亿元,整个券商行业融资金额接近千亿。

  基金经理谨慎预估明年业绩

  投资需结合策略,但若仅从券商股业绩分析,上述基金经理亦坦言自己对券商来年业绩增速并没有市场乐观。“随着负债经营渠道打开杠杆空间,券商类上市公司业绩将转好,但幅度或没有当前市场想象中那么大。”

  无独有偶,沪上某基金经理对券商股定增也表达出个人谨慎的看法。他称,首先,上市公司定向增发锁定期长达一年,这里面暗含很多不定因素;其次,券商盈利模式相比其他行业存在更多的不确定性,无论是经纪业务还是自营业务,券商业绩好坏与股市涨跌依存度很高。“明年股市是涨是跌,这个谁也说不准。”

  “目前市场对创新拉动券商业绩给予了很高的热情,但券商创新业务仍处起步阶段,类似国泰君安规模‘几级跳’,也主要是依靠通道业务,这部分费率极低。而且,国泰君安之前在股指期货等业务上积累了很多先发优势,其余券商是否能有国泰君安如此表现,也存在变数。此外,从券商另一大利润来源——经纪业务分析,机构投资者万分之八的佣金,长期也有下降空间。”他对《每日经济新闻》记者如是分析。

  他同时透露,从基金公司角度来看,定向增发也是大型基金公司才适合参与的游戏。“以国金证券为例,此次募集金额29.23亿,特定投资者只有10家,每个对象最少获配3个亿,而公募基金持有个股市值不能超过基金净值10%,若基金经理管理基金规模很小,根本无法参与定增,即使规模够资格参与,若定增个股市值占基金资产净值比重太大,也无法很好的分散风险。”

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